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每经记者|王砚丹 每经编辑|赵云
2月10日晚间，华泰证券发布公告，公司H股可转换债券已于2026年2月10日完成发行，将在维也纳证券交易所运营的 Vienna MTF上市。
值得一提的是，此前在2月3日，华泰证券宣布拟发行100亿港元H股可转债，公司A股和H股股价双双重挫。
而今仅过了一周时间，H股可转债发行就火速落地。这是否意味着压制公司股价的利空已经消除？
根据公告，此次发行的债券将于2027年2月8日到期，初始转换价定为每股H股19.70港元。若全部转换，将新增5.07亿股H股，相当于公告日期现有已发行H股数目的约29.53%及现有已发行股份的约5.62%。
此次初始转换价较公告前最后交易日收盘价溢价约6.78%，较前五个交易日平均收盘价溢价约5.09%。扣除相关费用后，本次发行预计净募集资金约99.25亿港元，将用于支持公司境外业务发展及补充营运资金。
债券发行后，华泰证券预期仍能维持足够的公众持股量。但值得一提的是，2月3日在宣布将进行再融资后当天，华泰证券A股和H股均出现重挫。A股下跌4.05%，H股下跌8.24%，之后则有小幅反弹，但总体而言，今年以来，华泰证券A股与H股均表现不佳，A股2026年以来跌幅超过4%，H股跌幅则超过5%。
对华泰证券投资者来说，本次再融资靴子落地，是否是有利空出尽的意味呢？
开源证券指出，对于华泰证券再融资，市场已有预期。从时间线来看，2026年1月1日华泰证券董事会拟建议股东会授予其在特定期间内发行不超过公司已发行总股本20%的股份的一般性授权，2026年1月23日股东大会通过了上述一般性授权，同日董事会审议通过向华泰国际金控增资90亿港元。本次公告转债发行在预期内，靴子落地。
该机构同时指出，再融资事项短期对股价尤其是港股有压制，但本次H股转债全部转股对总股份稀释5.6%，比例不高，同时以转债方式、溢价发行，影响较小。当前券商海外业务处于高景气阶段，国际子公司资本利用效率更高，ROE高于国内业务，杠杆上限更高；华泰海外子公司2025上半年年化ROE9.22%。本次增资有望驱动公司中长期ROE持续提升。当前公司股价PB（LF）1.20倍，公司业务综合实力强，维持“买入”评级。
东吴证券则指出，本次可转债发行对H股稀释影响较大，对A股影响较小。另外静态测算下，可转债转股前，公司杠杆率预计将增至3.91倍，转股后将下滑至3.73倍，对公司整体杠杆率影响较小。公司选择发行可转债的方式融资，一方面是由于可转债发行成本更低，另一方面相较于配股对市场的影响更小。
东吴证券认为，此次融资将有效补充华泰证券境外业务发展资金，预计资金将主要用于股衍、FICC、财富和资管等方向，有望进一步巩固在中资券商海外子公司第一梯队的地位，为公司开辟新的增长曲线。公司此次通过发行可转债，有望抓住国际业务机遇进一步突破。结合公司当前经营情况，上调此前盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为171/201/210亿元（前值分别为159/176/187亿元），对应增速分别为11%/18%/4%。当前市值对应PB分别为1.13/1.04/0.97倍，维持“买入”评级。
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责任编辑：刘万里 SF014
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